经过投资实践和思考，我得出了一些与众不同的想法，当然也得益于读了不少书，但看起来近几年投资市场的剧烈波动也有贡献。

就价格和价值的问题，我认为我和市场上那些传统的“价值投资”大师们有不同的考量。特分享如下：

 

承认人的无知

人生而无知。所谓自我意识，是经过时间积累而成的经验。不经培训，人连基本的知识和技能也不会掌握。而人的偏好（此时不用“传统、习惯、价值观”等大词）也是经时间积累而自我选择/与环境互动的结果。所以，从根本上，人就是有限的生物，不仅有有限的知识，也有有限的偏好和视角。

这里的知识指的是人类个体从外界获得的经验，不仅包含经专门培训所得的“知识”，还包含日常所得的经验、对具体事物的认知，以及道听途说所得的，可能有错误的信息。

例如：

太阳绕着地球转。——这是一个知识，虽然现在看是错误的，但在没有更有说服力的新知识前，可以被视为正确的。

地球绕着太阳转。——这也是一个知识，现在看来是正确的。

五千年了，中医从来都是有效的/通过我的经验，吃了板蓝根感冒就好了，所以中医是有效的。——前者是从别人那获得的间接知识，后者是自己的“经验知识”。

微波炉、移动电话、原子弹都有辐射。——这是一个由书本知识、道听途说和自己的联想组成的“知识”。尽管有些可能是错的，但是在有更好的解释之前，只能将就着信了。

广场协议导致日元升值，进而导致日本的股票泡沫。——这是一个“道听途说”来的知识，而且缺乏必要的细节。

股票里都有庄家。——同上。

 

 

在这些有对有错的知识之外，尚有大量的“未知”。

例如：

宇宙外面有什么？/黑洞里有什么？/有外星人吗？——不知道

存款创造贷款还是贷款创造存款？——这是一个专业知识，但是对于大部分人来说，和上面的问题一样，不知道。

到底有多少信贷资金流入了股市？——在查完之前没人知道，假设不造假的话。

 

所以，光一个“知识” 就已经是漏洞百出了。对于任意个人而言，不光是对大多数专业领域一无所知，就连基本的统计数据也未可知。而且就那点仅有的，可怜的知识，在没还给老师之前，竟然还有不少是错的。除此之外，人生中其余的部分就用大量的“别人说的”、“别人也这么做”、“朋友圈里听说的”，以及自己想当然的内容填充。

 

这是关于知识的情况，下面我们看看“偏好”和“视角”。先看视角。

我们定义，对一个指定主体的一次观察，必须有一个“视角”。这个视角就是从本次观察中获取到的关于“这个指定主体”的信息。或者说，获取的“知识”。

指定主体可以是物理存在，也可以是一个“事件”，也就是“过程”。

 

对指定主体的观察，我们可得以下结论：

 

由于观测手段、被观测主体与观察者的关系、被观测主体本身的性质所决定，任何一次“观察” 都只能获得特定的“视角”。多次观察，可能得到近似于全貌的描述，但人作为观察者，永远不可能对指定主体在任意层次观察得出无穷多的信息量。

 

例如：

观察一个密封的盒子，可以拿起来仔细观察，可得到盒子的物理信息。但如果没有仪器或打开盒子，不可能得知盒子内部的情况。——你也许可以通过间接的声音、重量等，得出一些似是而非的观察结果。

因此，对盒子的观察所得的信息，不包含其内容物。你对内容物的解读仅为推测。在这次观察中，你的“视角” 为外部。故不可能得知“内部”的所有信息。（但得到了重量这个信息）。

 

观察一个遥远的恒星，此时，借助望远镜也只能得到相对距离、亮度、成分等信息。而对其精确信息，因相隔过远而损失掉了。所以，观星者的视角在远处。只能得到远处星星的一个粗略结果，更多的信息因距离而不可得。要获得多一点的信息，也许需要更好的设备，或是亲自去一趟。

 

观察一次极简单的社会事件，如两人以上打架。此时，所有人的思想对你而言都是不可见的，尽管你见到了打架的过程，但无法得知动机、矛盾激化的关键等。假设作为警察的视角，所有人都回应了询问的所有问题，也不可能得出完整的画面，因为斗殴双方互相对立，其叙述的事实都从己方展开，故只能做大概判断。此时，由于参与者为人类，人类的主观性干扰了观察，只能得到部分信息。

 

观察一个上市公司一年的经营，尽管你可能掌握了所有的财务信息和经营情况（如作为企业主），但也无法掌握所有竞争对手的经营情况，宏观经济情况，所有消费者的情况，以及来自目前被观察到的竞争对手之外的竞争。 （例如滴滴打车对广播电台对司机的争夺） 此时，由于人的视角有限，不可能掌握复杂系统中的全部信息，故不可能得到完整信息。

 

所以，由于人和物理世界固有的有限性，人对外界（和其他人）的观察，永远只能选取有限的视角。有限的视角意味着不可能得到完全的信息，甚至可能得到错误的信息。由不完全和错误的信息，再次组织成不完全和错误的“经验”，以致形成不完全和错误的“知识”。

 

关于偏好，我定义，偏好是选择的倾向性，或是对可能选择的倾向性分布。对于任意选项，个人（或主体）如果不是随机选择，必然具备某种偏好。

所谓“传统、习惯、爱好、价值观、政治主张”… 均属于偏好。 偏好一定程度上决定了选择，但不完全是。

 

选择偏好不一定有其“理由”，但“理由” 可能不是正确的“知识” 和全面的“视角”构成的。

下列情况可能是人的偏好：(和可能的原因）

 

感冒了吃板蓝根，不要吃西药，因为西药副作用大。

一定要生男孩，女孩宁可堕胎。因为祖宗的传统“无后为大”。

做公务员很稳定，当了领导或许还可以腐败。因为我看到其他干部待遇良好，且有腐败行为。

开车不一定需要系安全带，因为我这么多年从来没系过，也没有死。

朋友推荐我买这个股票，我也想买，因为他炒股赚了很多钱。

在中国炒ST股没事，因为从来不会退市，真的，至少六年没有一个退市的！

还是**主义好，你看那些**主义，电视里说他们水深火热。

 

 

 

偏好影响行为，行为决定命运。一个人的行动，就是被这样的偏好所决定，而偏好又是基于不完全的知识和片面的视角，加上日常经验和道听途说而来。所以，人的命运才不可预测，充满了巧合和偶然嘛！

 

 

总结一下，那就是，人的知识是不完全的，甚至可能是错误的，并且在大多数领域都一无所知。对一件具体事物的观察，只能有一个片面的视角，而永远无法获得全貌。  而就所得的这点片面的信息，还要在大脑里根据有缺陷的知识，形成自己独特的偏好。最终得出结论，就是根据以上决策而来的。

 

 

 

但是具体到投资上来，这就有点滑稽了。举个例子来说，这就好像一个人去打猎，猎物在哪里不知道，有没有老虎不知道，只带了一杆枪和五发子弹，其中三发是哑的，而且不知道是哪三发。

 

如果说，人因为本身的原因，不得不“盲人骑瞎马”，又临到证券市场这个“半夜深池”，那么他们也许应该谨慎起来，觉得自己可能有问题，可是投资者偏偏十分自信，一个个昂起头来，不知道自己没穿裤子。

 

所以，在对未来的事情下结论前，请最好先想想自己的假设是否合理，是否材料太过不足，或是缺乏必要的知识。如果说，投资是关于预测未来的事业，市场交易使你的愚蠢在很短的时间里（一年或数年）就暴露出来，然后亏光了钱，至少还是一件幸运的事，因为至少可以在很短的时间里就知道自己做错了。 而在其他领域里，人们往往做了数十年，甚至几百年，明明做的是错误的事，却自以为正确，而且还信誓旦旦的教育别人：我说的是真理！

 

对于大部分人而言，除了日常生活的经验外，几乎对世界一无所知。然而他们却认为自己似乎什么都懂。

（本文未完待续，请见后章）